[도서리뷰]투자자를 위한 역사의 교훈 - <투자의 미래>

무거운 책입니다.

500여쪽에 달하는 분량도 그렇지만,

담고있는 투자 역사 분석도 무겁습니다.

장기투자의 전도사 '제러미 시겔' 교수의

<투자의 미래>는 200여년 주식 시장 분석을 담고 있습니다.

( 이미지 출처 : YES24 )

니콜라스 다비스의 '박스이론'이 매매의 기술을 설명한다면,

제러미 시겔의 '시겔상수'는 장기적인 주식 투자 수익을 얘기합니다.

( 시겔 상수 : 6.5~7% 수익률. 주식투자의 장기적인 평균 수익률. )

다비스가 물처럼 유연한 대처를 보였다면,

시겔은 산처럼 묵직한 장기적인 투자 수익을 믿었습니다.

( 이미지 출처 : 브런치 )

책은 5가지 주제에 대한

17개의 소제목의 글로 되어 있습니다.

1부에서 3부까지는 투자 업종과 종목 선택에 대한 교훈을 담고 있습니다.

4장과 5장은 미국 투자자에 대한 투자 조언을 적었습니다.

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1부. 성장의 함정을 파헤치다

 ==> 투자 수익은 '순이익이 기대치와 얼마나 차이가 있는가'에 따른다.

       황금주식은 '낮은 기대치에서 고성장, 고배당이 있을 때' 생긴다.

       고성장 업종은 경쟁의 심화로 기대치보다 낮은 수익으로 끝나는 경우가 많다.

2부. 새로운 것에 대한 지나친 열광

 ==> 누구나 따라하는 새로운 기술(생산성 향상)은 경쟁의 심화로 기업의 이윤을 오히려 감소시킨다.

       기술혁명 선도가 아닌 효율성을 찾아낸 기업이 좋은 투자 대상이다.

       새로운 기술등의 버블은 생각보다 오래 지속된다.

       영화 <빅쇼트>의 마이클 버리와 같은 공매도는 매우 위험하다

       

3부. 주주의 가치는 어디서 오는가?

 ==> 장기투자의 실질 수익 대부분은 '배당의 재투자'에 의해서 나온다

       고배당 투자는 장기적으로 안정적인 고수익을 보인다.

       순이익보다 영업이익이 장기적인 이익 개념이다. (참고 : 손익계산서의 이익 )

       연구비가 많은 산업(제약산업 등)의 재무제표 상 순이익은 실제보다 낮게 보인다.

4부. 고령화 위기와 글로벌 경제의 힘

 ==> 미래에 대해서 '역사라는 오직 하나의 견본'만이 존재한다

       200여년 주식 주자는 연평균 6.5~7% (시겔 상수)의 수익률을 보였다.

       주식투자는 단기 리스크는 높으나 장기 리스크는 낮다.

       선진국의 고령화 리스크는 젊은 개발 도상국에 의해 약화될 것이다.

5부. 포트폴리오 전략

 ==> 세계에 대한 투자가 향후 성장 투자이다.

       (미국 투자자 입장에서) 40%의 해외 주식 투자가 바람직한 분산투자이다.

       DIV (Dividend - 배당, International - 국제, Valuation - 가치) 투자의 미래는 밝다

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지루한 통계와 분석으로

읽기에 지루함과

페이지 넘김에 힘겨움이 있습니다.

무거운 시간을 보내고,

마지막 페이지를 넘기면,

투자한 시간만큼의 묵직함이 남습니다.